لم تعد شركة فولكسفاغن, أكبر شركة لصناعة السيارات في أوروبا, ضمن فئة الأسهم القيادية في منطقة اليورو.
اعلان
اعلان
وأكدت شركة المؤشرات “ستوكس” هذا التغيير في مراجعتها السنوية مطلع سبتمبر, ودخل حيز التنفيذ قبل بداية جلسة التداول يوم الإثنين, مع عودة مجموعة الاتصالات الفنلندية “نوكيا” إلى المؤشر وانضمام شركة الخدمات العامة الفرنسية “إنجي”.
كما تم استبعاد مجموعة الخدمات المعلوماتية الهولندية “وولترز كلوفر”.
وتعد هذه الإزالة تقنية بحتة وليست حكما نوعيا, إذ إن وزن المؤشر يعتمد على القيمة السوقية الحرة المتاحة للتداول, وتراجع تقييم فولكسفاغن لم يعد يستوفي الحد الأدنى المطلوب.
مع ذلك, فإن التداعيات حقيقية, إذ يتعين على الصناديق التي تتبع المؤشر المرجعي الآن بيع حصصها في فولكسفاغن, ما يزيد الضغط على سهم يعاني بالفعل من ضغوط. وقد تعرضت شركة “ستيلانتيس” للمصير نفسه العام الماضي.
انخفضت أسهم فولكسفاغن بنحو 30٪ منذ بداية العام وتراجعت بأكثر من 6٪ منذ افتتاح جلسة الإثنين الماضي, ويتم تداولها عند نحو 76 يورو وقت كتابة هذه السطور.
تحذير من تراجع الأرباح يزيد الصورة قتامة
توقيت هذه التطورات لا يمكن أن يكون أسوأ من ذلك.
ففي يوم الجمعة, أعلنت فولكسفاغن عن تكاليف استثنائية تقارب عشرة مليارات يورو وخفضت توقعاتها لهامش الربح التشغيلي لعام 2026 إلى نسبة لا تزيد عن واحد بالمئة, بعدما كانت تقدره في نطاق بين 4٪ و5.5٪. وكان المحللون يتوقعون 4.1٪.
ويرتبط أكثر من ستة مليارات يورو من هذه التكاليف بخفض قيمة في شركة “بورشه”, التي تمتلك فولكسفاغن حصة تبلغ 75.4٪ فيها, بعد أن خفضت شركة السيارات الرياضية توقعاتها المتوسطة الأجل.
وتضررت “بورشه” بشدة من الرسوم الجمركية الأميركية ومن ضعف الطلب الصيني على العلامات الفاخرة الأجنبية, ولم تحقق سوى هامش ربح بلغ 1.1٪ العام الماضي.
ويشمل مبلغ إضافي لا يقل عن ملياري يورو برامج موسعة للتقاعد المبكر, وخسائر انخفاض القيمة في الصين, والبيع المخطط له لشركة “فولكسفاغن أوزنابروك” GmbH, وهي شركة تابعة مملوكة بالكامل ومصنع لتجميع السيارات يقع في مدينة أوزنابروك في شمال غرب ألمانيا.
وحذرت الشركة من “مزيد من التدهور في بيئة السوق, وخصوصا في الصين, فضلا عن تسارع التحول في الطلب لصالح السيارات الكهربائية بالكامل المعتمدة على البطاريات”.
وجاء هذا التحذير بعد أسبوعين من موافقة الشركة على أكبر عملية إعادة هيكلة في تاريخها, حيث ضاعفت خفض الوظائف المخطط له ليصل إلى 100.000 وظيفة, وخفضت عدد طرازاتها إلى النصف.
مع ذلك, لا يرى الجميع في هذه الأرقام مؤشرا على انهيار وشيك.
فبعد استبعاد البنود الاستثنائية, تقدّر فولكسفاغن هامش الربحية الأساسي لديها بنحو 4٪, كما أبقت توقعاتها للتدفقات النقدية والسيولة دون تغيير.
ويمنح “دويتشه بنك” السهم توصية “شراء” مع سعر مستهدف يبلغ 115 يورو, وقال إنه يعتقد أن “العناوين الرئيسة تبالغ بشكل كبير في تصوير التدهور في الأداء التشغيلي الأساسي”.
ولا يتوقع البنك انتهاء المعاناة عند هذا الحد, إذ كتب أن “رسوم إعادة الهيكلة الإضافية تؤكد ببساطة أن عملية التحول مكلفة ومعقدة للغاية […] ونتوقع المزيد خلال الأشهر المقبلة”.
ومن المقرر أن تعلن فولكسفاغن نتائجها للربع الثالث في 29 أكتوبر.