وكالات: أعلنت شركة IHG Hotels & Resorts أن اتجاهات التشغيل في الربع الثالث تعززت عبر معظم محفظتها العالمية، إذ ارتفع الإيراد لكل غرفة متاحة (RevPAR) بنسبة 5.3%، فيما بلغ صافي نمو المنظومة الفندقية 4.9%.
ولم تُفصح الشركة عن أرقام فعلية لربحية السهم أو الإيرادات في المواد التي جرى مراجعتها، غير أنها أشارت إلى أن تقديرات الأرباح المتوافق عليها ينبغي أن ترتفع بشكل طفيف في أعقاب هذا الربع. وتراجعت الأسهم بنسبة 3.15% في التداولات السابقة لافتتاح السوق لتصل إلى 165.49 دولار، مقارنةً بسعر الإغلاق السابق البالغ 170.88 دولار، مما يعكس تحفظ المستثمرين على الرغم من التحديث التشغيلي الإيجابي.
أبرز النقاط
– ارتفع RevPAR العالمي بنسبة 5.3% في الربع الثالث، متجاوزاً وتيرة 4.6% المسجلة منذ بداية العام.
– بلغ صافي نمو المنظومة الفندقية 4.9%، في ما وصفته الإدارة بالسنة الخامسة على التوالي من تسارع النمو.
– تصدّرت منطقة الأمريكتين الأداء، إذ ارتفع RevPAR في الولايات المتحدة بنسبة 6.9% وبلغت نسبة الإشغال 73.9%، وهي الأعلى منذ عام 2017.
– ظلت الصين الكبرى نقطة ضعف، مع تراجع RevPAR بنسبة 3% في الربع.
– أكدت الإدارة أن الشركة ماضية في تحقيق عوائد قوية للمساهمين تشمل عمليات إعادة الشراء وتوزيعات الأرباح.
أوضحت IHG أن الربع شهد قوة واسعة في نموذجها الفندقي الخفيف الأصول، حيث دفعت معدلات الغرف المرتفعة ومعدلات الإشغال الأفضل عجلة النمو. وكان أداء قطاع الأمريكتين لافتاً بشكل خاص، مدعوماً بطلب قوي من شريحة المجموعات والمسافرين الترفيهيين وعملاء قطاع الأعمال. وفي منطقة أوروبا والشرق الأوسط وآسيا وأفريقيا، تحسّن الأداء مقارنةً بالربع السابق، في حين ظلت الصين الكبرى تحت الضغط جراء اضطرابات مناخية وتحولات في توقيت العطلات.
وأشارت الإدارة إلى أن محرك التطوير لدى الشركة واصل توسعه، إذ افتُتح 12,900 غرفة في 92 فندقاً خلال الربع، كما جرى توقيع عقود على 21,100 غرفة في 164 فندقاً. ويفوق حجم خط الأنابيب الحالي مستواه قبل عام بأكثر من 3%، وهو موزع بالتساوي تقريباً بين المنشآت الجديدة والتحويلات. ويمنح هذا المزيج IHG سرعة أكبر في الافتتاح وتوليد أسرع للرسوم مقارنةً بالنموذج القائم على البناء الجديد فحسب.
كما سلّطت الشركة الضوء على معالم بارزة للعلامات التجارية، من بينها افتتاح الفندق الألف عالمياً في أوروبا، والافتتاح الـ200 لفندق Hotel Indigo، والافتتاح الـ150 لفندق voco. وواصلت العلامات التجارية للمجموعات والتحويلات مثل Vignette وvoco وGarner وNoted اكتساب زخم لدى الملاك.
أبرز المؤشرات المالية
– RevPAR العالمي: ارتفع 5.3% في الربع الثالث، مقارنةً بـ4.6% منذ بداية العام.
– RevPAR في الأمريكتين: ارتفع 6.8% في الربع الثالث، مقابل 5.6% منذ بداية العام.
– RevPAR في الولايات المتحدة: ارتفع 6.9% في الربع الثالث.
– نسبة الإشغال في الأمريكتين: 73.9%، الأعلى منذ 2017.
– RevPAR في منطقة EMEAA: ارتفع 5% في الربع الثالث، صعوداً من 0.6% في الربع الثاني.
– RevPAR في الصين الكبرى: تراجع 3% في الربع الثالث.
– الغرف المفتتحة: 12,900 غرفة في 92 فندقاً خلال الربع الثالث.
– الغرف الموقّعة: 21,100 غرفة في 164 فندقاً خلال الربع الثالث.
– صافي نمو المنظومة: 4.9% على أساس سنوي.
– إعادة الشراء: 707 ملايين دولار أُنفقت منذ بداية العام ضمن برنامج سنوي بقيمة 950 مليون دولار.
التوقع الوحيد المتاح للفترة كان ربحية السهم عند 1.93 دولار. ولم يُكشف عن رقم فعلي لربحية السهم في البيانات المتاحة، مما يجعل احتساب مفاجأة الأرباح أمراً غير ممكن. كما لم تُقدَّم توقعات الإيرادات ولا أرقامها الفعلية.
وعلى الرغم من غياب تجاوز أو إخفاق واضح في ربحية السهم، أشارت البيانات التشغيلية إلى ربع قوي. فقد تسارع نمو RevPAR، وظلت عقود التوقيع في مستويات صحية، وأفادت الإدارة بأن تقديرات الأرباح المتوافق عليها ينبغي أن ترتفع بشكل طفيف. وهذا يوحي بأن الربع على الأرجح عزّز قصة النمو طويلة الأمد للشركة، حتى وإن جاء رد فعل السوق متحفظاً.
ردة فعل السوق
تراجعت أسهم IHG بنسبة 3.15% في التداولات السابقة لافتتاح السوق لتصل إلى 165.49 دولار، بانخفاض قدره 5.39 دولار عن سعر الإغلاق السابق البالغ 170.88 دولار. وظل السهم قريباً من أعلى مستوياته خلال 52 أسبوعاً التي تتراوح بين 120.16 دولار و175.89 دولار، أي بنحو 5.9% دون أعلى مستوى وفوق أدنى مستوى بفارق كبير. وبرسملة سوقية تبلغ 24.3 مليار دولار ونسبة سعر إلى ربحية تبلغ 35.14، يبدو السهم مُبالغاً في تقييمه وفقاً لتحليل InvestingPro، الذي يضعه ضمن قائمة الأسهم الأكثر مبالغةً في تقييمها.
يشير هذا التراجع إلى أن المستثمرين لم يكونوا راضين تماماً عن التحديث، على الرغم من متانة الاتجاهات التشغيلية. وانخفاض بهذا الحجم في التداولات السابقة للافتتاح يُعدّ معتدلاً لا حاداً. وقد يعكس قلقاً إزاء الضعف الإقليمي في الصين الكبرى والشرق الأوسط، أو ارتفاع مصاريف الفوائد المتوقعة في 2027، أو غياب أرقام ربحية السهم والإيرادات الفعلية في المواد المراجعة.
التوقعات والإرشادات
أعربت الإدارة عن ثقتها في أداء العام الكامل 2026، وتتوقع أن ترتفع تقديرات الأرباح المتوافق عليها بشكل طفيف في أعقاب هذا الربع. ويتوقع المحللون حالياً ربحية سهم للعام الكامل 2026 عند 5.82 دولار، وإن كانوا يتوقعون انخفاضاً طفيفاً في المبيعات للعام الجاري. وأكدت الشركة أيضاً ارتياحها لخوارزمية نموها طويلة الأمد، التي تستهدف نمواً في إيرادات الرسوم بأرقام مفردة مرتفعة، ونمواً في الأرباح قبل الفوائد والضرائب (EBIT) بنحو 10%، ونمواً في ربحية السهم بين 12% و15% في المتوسط على مدار الوقت. وللمستثمرين الراغبين في رؤى أعمق حول تقييم IHG وآفاق نموها، يوفر InvestingPro تقرير أبحاث Pro شاملاً – واحداً من أكثر من 1,400 تقرير متاح لكبرى الأسهم الأمريكية – يحوّل بيانات وول ستريت المعقدة إلى معلومات استخباراتية واضحة وقابلة للتنفيذ.
وتضمنت أبرز نقاط التوجيه:
– مصاريف الفوائد المعدّلة لعام 2026: بين 230 مليون و240 مليون دولار.
– الإنفاق على المفاتيح الرئيسية لعام 2026: بين 200 مليون و250 مليون دولار، دون تغيير.
– الإنفاق على المفاتيح الرئيسية لعام 2027: حتى 350 مليون دولار، دون تغيير.
– مصاريف الفوائد المعدّلة لعام 2027: يُتوقع أن ترتفع بين 40 مليون و60 مليون دولار قبل الضريبة.
– صافي نمو المنظومة لعام 2027: قالت الإدارة إن “الجانب الإيجابي يفوق بوضوح الجانب السلبي” مقارنةً بالتوافق الحالي.
وأشارت الشركة إلى أن علاماتها التجارية المتخصصة في التحويل تمثل محركاً رئيسياً للنمو. فعلامة Vignette باتت تضم أكثر من 88 فندقاً مفتوحاً أو قيد التطوير، وتمتلك voco ما يقارب 300 فندق، فيما تجاوزت Garner 230 فندقاً، وحققت Noted بالفعل توقيعات وافتتاحات في خمس دول.
قال الرئيس التنفيذي إيلي معلوف: “تسارع نمو RevPAR في الربع الثالث ليصل إلى 5.3%، وبلغ صافي نمو المنظومة 4.9%. ونتوقع أن يكون عام 2026 عاماً قياسياً آخر لنشاط التطوير، وسنة خامسة على التوالي من تسارع صافي نمو المنظومة.”
وأضاف معلوف أن الشركة “واثقة جداً” من استراتيجيتها في مجال الذكاء الاصطناعي، وتريد أن تظل قنواتها الخاصة المسار المفضل للحجز لدى المسافرين وأعضاء برامج الولاء.
وقال المدير المالي مايكل غلوفر إن نموذج نمو الشركة لا يزال سليماً على الرغم من ارتفاع تكاليف الفوائد. وأضاف: “لا تغيير على إطار نمو ربحية السهم بين 12% و15% في الخوارزمية. فحين ينمو RevPAR، تنمو الرسوم، وينمو EBIT، وينمو التدفق النقدي.”
المخاطر والتحديات
– ضعف الصين الكبرى: تراجع RevPAR بنسبة 3% في الربع، مما يكشف أن الطلب لا يزال متفاوتاً في أحد أسواق الشركة الرئيسية.
– اضطرابات الشرق الأوسط: تراجعت دول مجلس التعاون الخليجي بنسبة 12%، وقد تواصل التوترات الجيوسياسية الضغط على الطلب.
– ارتفاع مصاريف الفوائد: تتوقع الشركة زيادة قبل الضريبة بين 40 مليون و60 مليون دولار في 2027.
– تقلبات السفر: ارتفعت أسعار تذاكر الطيران بفعل ضغوط أسعار النفط، مما قد يؤثر على بعض شرائح الطلب.
– مخاطر التنفيذ في التطوير: يُعدّ خط الأنابيب الكبير نقطة قوة، غير أن التأخيرات في الافتتاح قد تؤثر على النمو قصير الأمد.
ركّز المحللون على الصين والأمريكتين وأوروبا وتكاليف الفوائد وخط أنابيب التطوير لدى الشركة.
تمحورت الأسئلة حول ما إذا كان صافي نمو المنظومة في الصين بنسبة 10% قابلاً للاستدامة، وما إذا كان تراجع توقيعات الأمريكتين مثار قلق، وما إذا كان نمو 2027 يمكن أن يتجاوز التوافق الحالي. وأكدت الإدارة أنها لا ترى أي تباطؤ في الصين وتتوقع زخماً قوياً في الأمريكتين.
وتناولت أسئلة أخرى اضطرابات مدنية في أوروبا، والطلب على سفر الأعمال، وهيكل إيرادات الرسوم لدى الشركة. وأفادت الإدارة بأن أوروبا لا تزال سوقاً سياحية كبرى، وأن نمو الرسوم ينبغي أن يتحسن مع نضج الفنادق المفتتحة حديثاً.
كما سأل المحللون عن تأثير ارتفاع مصاريف الفوائد على خوارزمية الأرباح طويلة الأمد للشركة. وردّت الإدارة بأن إطار نمو ربحية السهم بين 12% و15% يبقى دون تغيير، إذ ينبغي أن تُعوَّض التكاليف الأعلى للدين بارتفاع EBIT والتدفق النقدي وعمليات إعادة الشراء.
وتناولت الجلسة أيضاً شراكات الذكاء الاصطناعي والإنفاق على المفاتيح الرئيسية وبطاقة الائتمان المميزة الجديدة. وأشارت الإدارة إلى أنها في محادثات مع كبرى منصات الذكاء الاصطناعي، ولا ترى أي تغيير في خطط الإنفاق الرأسمالي، مضيفةً أن البطاقة الجديدة ذات الرسم السنوي البالغ 350 دولار حققت انطلاقة قوية.